增速是GDP的三倍! 高盛:未來中國的投資機會在這四大產業

*本文來自華爾街見聞(微信ID:wallstreetcn),作者曹澤熙。更多精彩資訊請登陸wallstreetcn.com,或下載華爾街見聞APP。*

高盛把這些年來中國的變化歸納為一個概念:“新的中國”(New China),在這個概念中,新興工業、互聯網、新消費和健康產業是值得關註的投資機會。

高盛預計,這台中產後月子中心價格四大產業的年均增長大約為20%,大約是中國GDP年增速的三倍。

高盛將每個產業又細分瞭2-3個行業,並依據不同行業的影響力進行瞭賦權:

新興工業占比21%(其中高端制造業占8%,IT制造業占9%,清潔能源占3%);新消費占比32%(其中電動汽車占2%,娛樂產業占14%,教育產業占16%);互聯網占21%(其中電商、遊戲占15%,互聯網金融占6%);健康產業占26%(其中醫療健康服務占19%,醫療保險占7%)。

這四大產業有什麼特點呢?

首先,增長將繼續保持強勁。在過去三年中,這四大產業的年復合增長率為18%,高於GDP年復合增長率8%。我們認為,在未來,這四大產業的年復合增長率將達19%。

第二,不僅僅局限在互聯網領域。中國的互聯網和技術企業吸引瞭很多投資者目光。但是,我們隻賦予瞭互聯網22%的權重。除瞭互聯網,包含瞭娛樂、旅遊、教育等在內的新消費,台中產後月子中心以及健康產業和新型工業產業等等,比重都比表現搶眼的互聯網企業大。

第三,不同於“新經濟”。互聯網和新興工業的比重占到瞭52%,而健康產業和新消費的增長率約為15%,這和“新經濟”的定義不同。

第四,增長絕不僅僅是量的增長。這四大產業不滿足於奪取更多的市場份額,同時還在市場上享有更大的定價權,並在價值鏈中處於更高端的低位。

最後,有自己的周期和邏輯。這四大產業的增長受到經濟周期的影響較小,有自己的增長周期。

從宏觀經濟的角度來理解這四大產業,最簡單的方式莫過於把宏觀經濟數據拆分為第一、二、三產業,以及投資和出口。之所以這四大產業能成為中國的朝陽產業,高盛認為,主要基於以下幾個因素:

首先台中坐月子中心費用,2012年以來,第三產業的增速超過第二產業:

第二,中國消費者的消費行為發生明顯改變,網購正在蠶食更多的線下購物市場份額:

第三,越來越多的“軟基建”(水務、教育台中坐月子費用、醫療、文體)落地,推動中國新消費:

第四,在出口方面,中國的低附加值產品出口比重下降,高附加值產品出口比重上升:

此外,中國政府也有一系列政策推動這四大產業的發展。

包括2011年就寫入“十二五”規劃的七大新興產業;2013年國傢統計局引入的兩個統計門類:高科技制造業和高科技服務業,重點著眼於研發投入;中國還在2015年提出瞭“中國制造2025”計劃,希望提高制造業水平;今年,國務院還發佈瞭推進人工智能發展的相關規劃,希望在制造業、農業、金融、教育以及政務等方面發揮人工智能的作用。

宏觀數據表現優異、還有政策扶持,這四大產業發展現狀如何?

高盛從以下三個方面進行瞭分析:

第一,智力資本。研發投入是直接反台中推薦月子中心映智力資本投入的數據。2015年,中國在研發方面的投入大約占到瞭GDP的2%,同很多發達經濟體相當。專利申請方面,2015年,中國申請專利數占到瞭全球的29%,已經超過歐洲,並和美國相當。

第二,人力資本。中國非常重視教育投入,2015年的教育投入大約占GDP的3%。長期的教育投入讓中國擁有充足的工程技術人力資源。

第三,基礎設施建設。在過去十年中,中國高科技產業中心建設年復合增長率達13%。

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